冲高受阻 连豆油短期震荡调整

    8月以来大连豆油期货延续上涨趋势并且涨速有所加快，期价一举突破2009年来的历史高点，再创新高，投资者的参与兴趣也异常高涨，豆油期货成交量连续数个交易日超过豆粕期货成为大商所交易最活跃的品种。但受获利了结和基本面因素等打压，期价在触及新高后承压回落。昨日豆油期货主力1105合约以8276元收盘，下跌42元。短期来看，连豆油震荡调整的可能性较大。

　　近期支撑美豆走高的利多因素渐被市场消化，美豆上行态势有暂缓的迹象。7月以来美麦期货强劲上涨，对其余农产品(18.28,0.00,0.00%)走势有很大的带动作用。但近期全球小麦产量减产忧虑有所缓解，同时，全球小麦库存充裕，全球小麦的未来供应并不会出现短缺的情况，这使得小麦期价承压回落。另一方面，新作美豆产量前景良好。美国农业部8月供需报告显示，美国2010/11年度大豆单产预估为每英亩44.0蒲式耳，7月预估为每英亩42.9蒲式耳。虽然8月是美豆生长关键期，新作产量仍存在不确定性，但产区没有实质性威胁天气，美豆生长顺利，这使得市场缺乏炒作的题材。

　　豆油的消费旺季即将到来，在中秋和国庆双节到来之前，现货商有提前备货补库的需求。而7月以来豆油价格的上涨使得市场对后市的看涨预期强烈，油厂挺价态度坚决，这加剧了现货商的补货意愿，现货商的库存均有明显增长。但油厂到中间环节贸易商的豆油虽然已出现了流通消费，但是真正的市场终端消费尚未启动。这使得中间贸易商的库存压力逐渐增大，豆油现货市场的成交再度清淡。虽然市场普遍预期双节将使豆油需求大幅增加，但实际情况还有待观察。目前，现货商补库已近结束，豆油需求的增长仍需时日。

　　中国海关最新公布数据显示，中国7月进口大豆量495万吨，从6月纪录高位620万吨的水平回落。中国1-7月大豆进口3076万吨，同比增长16.2%。而由于稳定的进口利润，后期贸易商对进口大豆仍有较高积极性。国家粮油信息中心预计，中国8月大豆进口将达450万吨，9月大豆进口将达400万吨。而本作物年度大豆总进口很可能将达到 4873-4973万吨。而根据汇易网监测，目前港口大豆库存已由7月底的650万吨降至605万吨左右，豆油库存由102万吨下滑至95万吨左右，港口大豆和油脂库存仍十分充裕。与此同时，国储库存还有近650万吨国产陈豆，在新作大豆收获有抛储腾库的需求，大量的国储陈豆在10月前随时可能流入市场。

　　综上所述，近期美豆上行增速有所放缓，而豆油终端消费增长仍需时日；同时国内大豆供应也十分充裕，连豆油短期更趋向于震荡调整。