玉米六月份面临季节性回调

　　5月大连玉米走出一波逆势上涨行情，主力合约C1009创出1984元/吨的历史新高，究其原因主要有以下几点：一是农户惜售导致市场粮源出现阶段性紧缺，二是国储拍卖异常火爆，高成交率、高成交价助涨玉米价格，三是天气恶劣影响玉米播种，减产题材受到市场热炒。但笔者认为利多已基本出尽，步入6月份后，连玉米可能面临回调。

　　玉米基本供需仍相对宽松

　　从全球范围来看，玉米播种面积、产量继续上调，期末库存仍处高位。国内在连续6年丰收的大背景下，2008/2009年度玉米结余2000多万吨，2009/2010年度玉米虽然减产，但年末结余仍高达1300多万吨，供应相当充足。

　　虽然目前玉米的工业需求有所恢复，但是占到消费总量70％的饲料消费却仍未得以改善。根据国家农业部数据，截至2010年5月19日，猪粮比已经连续15周在6:1的盈亏点之下运行，连续11周在5.5:1的黄色警戒线之下运行，并且一度突破了5:1的红色警戒线。玉米的饲料需求依旧疲软。

　　另外，此次国内粮源趋紧不是农户手里没粮，而是农户惜粮待售。步入6月份，正式进入夏季，农户手中的玉米，尤其是高水分玉米越来越不易储存，售粮小高峰可能很快出现。

　　临储玉米拍卖投放量增加，政府调控意图明显

　　自4月13日临储玉米拍卖提前恢复以来，共举行6次拍卖，成交率高达99.6％，成交价格不断走高。5月24日，拍卖量由原来的80万吨提高至100万吨，国家调控意图明显。若后期玉米价格继续上涨，则国储玉米拍卖或将启动。2008/2009年度国家预计收购玉米4000万吨，实际收储3600万吨，国家储备相当充足。

　　国家粮食局副局长曾丽瑛近日表示，“目前国家玉米库存很高，特别是中央储备和地方储备玉米量很大，国家将继续销售临时存储玉米，只要市场有需求，国家将在临时存储玉米销售完后，安排销售国家储备玉米”。在国家储备充足的大背景下，玉米价格上涨空间有限。

　　另外，5月26日召开的国务院常务会议提出，要严厉打击囤积居奇、哄抬农产品价格等行为。发改委等三部门27日联合下发通知，“将出重拳严厉打击农产品炒作行为”。在这样的大背景下，若玉米价格继续上涨，则遭遇专项调控也并非不可能。

　　玉米进口消息频出，进口量不断扩大

　　截至5月21日，中国企业已至少进口或准备进口超过60万吨的美国玉米。中国政府已经向私营加工企业发放了288万吨进口配额，近期还向中国粮油食品进出口有限公司额外发放了50万吨配额。路透分析师预计后期或将再发放400万—500万吨玉米进口配额。相比国内玉米，美国玉米具有明显的价格优势。往年美国玉米对国内玉米价格影响不大是由于进口规模过小，但是按照目前的状况，今年进口量出现爆发性扩大的概率很大，届时美玉米供应量的增加将平抑国内玉米价格。

　　玉米期价季节性研究表明6月份面临回调

　　通过研究连玉米期价的季节性走势，我们可以发现，在每年的5月份一般都会出现阶段性高点，这与刚刚过去的5月行情走势相符。而到了6月，连玉米期价一般都会出现季节性回落。因此，步入6月份，需要警惕季节性回调风险。

　　综上所述，6月连玉米在自身供给相对宽裕、国家政策调控及季节性规律作用下，出现季节性回调概率较大。