近期国内豆粕现货市场窄幅波动

　　近期国内豆粕现货市场窄幅波动，外盘的持续振荡行情也在继续左右供需双方的交投心态，但上一周CBOT大豆期货的总体上扬以及国内大型油厂对后期略微看好而采取主动提价，使得豆粕价格有所走高，但是受制于终端需求的谨慎，因此尽管豆油行情偏弱，油厂调整豆粕价格的幅度还是较为有限。
    现阶段，国内各地饲料养殖企业的豆粕库存周期呈现参差不齐状态，但对于豆粕现货后市看空者依然占据多数。而CBOT大豆期价近期呈现横盘整理行情，外围市场和基本面影响较为不确定，也使得美豆主力合约仍有可能会持续窄幅波动。总体来看缺少终端需求有效配合的豆粕现货市场，可能会因为油厂部分停机、市场预期需求回暖等因素而面临阶段性的偏强走势，但整体反弹高度会相对受限，因而暂时难以形成大的突破。具体分析如下：

    其一，终端养殖需求偏弱，饲养企业看空者居多，且整体豆粕备货量有限

    近期以来，国内沿海地区多数油厂限产报价获得初步成功（当然进口大豆到货延迟也是影响工厂正常生产的一方面原因），但是养殖产品终端需求持续疲软，仍是限制饲养企业放量采购豆粕的关键所在；截至目前，部分饲养企业的豆粕库存备至3月底，而有部分移库的库存只有一周的量，更少的仅2-3天的库存周期；且南北市场的豆粕库存水平和数量均存在一定差异性，综合来看北方库存成本偏高，而南方库存周期偏长。由此可见，在本轮豆粕现货的反弹中，来自终端需求的推动力量明显不足，随用随买是多数企业主要的经营策略。不过值得关注的是在东北地区，由于大豆内外价差再度拉大，使用国产大豆的压榨企业多数处于停工或半停工状态，尽管豆粕销货量一般，但价格明显抗跌，每吨报价高出沿海油厂近百元。

    其二，近月进口大豆到港预期数量充裕，但沿海大豆库存阶段性不足引起部分停机

    近月国内预期到港的进口大豆数量仍然较为充裕，来自海关初步统计数据显示，2月份国内进口大豆数量为326万吨，同比增长61.2%，预计3-5月份的到港总量有望达到1050万吨附近，因此在终端需求持续疲软的背景下，市场整体供大于求的基调基本确立。不过从上周起沿海部分地区工厂陆续有停机现象，一方面与前期利润丰厚油厂开工力度较大、加快了库存大豆的消化有关，另一方面原因则可能来自于进口大豆通关速度较慢；不过有消息称，3月份进口大豆将会于中下旬集中到货。不过业内人士也指出，前期豆粕现货价格一度逼近成本线附近，造成油厂挺价心态较强，因此在终端市场采购心态略有回暖以及外盘豆价延续交替涨跌的背景下，相继传出停机的消息，也不失为利多于豆粕现货市场的因素之一。

    其三，CBOT大豆期价持续横盘整理行情，外围市场和基本面行情仍未明朗

    上一周以来，CBOT大豆期价呈现横盘整理行情，主力合约期价当周的波幅仅为40美分左右，而期市继续受到外围市场因素以及美国大豆供需状况的影响，同时南美新豆上市的季节性压力也有所体现，3月11日美国农业部公布的3月份供需报告没有对行情产生实质推动。从外围市场看，上周美国股市强劲反弹，对市场的信心稳定有所助益，原油价格总体上低位振荡，而美元指数持续回落调整，对商品期价有所支撑，因此综合来看外围市场的影响较为不确定。而基本面方面，市场的关注重心转向南美新豆上市的季节性影响，同时美国春季大豆播种即将展开，新豆播种面积也是市场的关注重点之一，而由于今年美国大豆种植效益高于玉米，美国农场主大豆面积扩张的动力更大，美国农业部将在3月 31 日公布种植意向报告，市场给予高度关注。