8月豆类仍宜战略性做多

    在全球资金流动性过剩的大背景下，经济转好及美元持续疲软的双重因素将有望继续推升国际原油价格。而市场预期美豆产量和单产均将继续下降，也为豆类市场奠定了较好的上涨基础。从历史数据统计可知，8月份连豆上涨概率高达70％以上，后市涨势可期，因而，8月份豆类期货宜战略性做多。

　　一、美元疲软原油强势构筑豆类底部

　　美国商务部日前公布的初步数据显示，经季节性因素调整后，美国第二季度GDP折合成年率同比下降1.0％，好于市场此前预期的下降1.5％。同时近期美国总统和多位美国高官谈及经济时均表示美国经济危机并未完全结束，但已近尾声，并确信美国经济已经在7月中旬出现了拐点。此数据令市场乐观预期美国经济衰退接近结束。经济转好预期令美元的避险作用不断削弱，导致美元指数出现连续一个多月的下滑，且较多知名机构仍然持续看空短期内美元走势。在经济转好及美元持续疲软的双重作用下，国际原油价格再度站上70美元。从原油基本面看，第三季度是夏季汽油需求高峰期和飓风多发期，利多炒作题材较多。更重要的是，在全球资金流动性过剩的大背景下，作为商品龙头的原油，将有望继续受到资金的“厚爱”，因此原油价格在三季度易涨难跌，这有利于豆类构筑坚实的底部，为上涨集结能量。

　　二、市场预期美豆产量将继续下降

　　8月12日美农业部将公布新一期农产品供需报告。8月5日美国私人分析机构Informa盘中报告预测，2009年美国大豆产量为31.77亿蒲式耳、平均单产41.6蒲式耳/英亩。与此相比，美农业部7月份报告预估美豆产量为32.6亿蒲式耳、平均单产42.6蒲式耳/英亩。市场预期美豆产量和单产均将继续下降，为豆类市场奠定了较好的上涨基础。

　　三、美豆可能构筑天气升水

　　7月份美豆产区保持了良好的成长气候，但进入8月份以来，堪称“完美”的美豆产区天气也开始出现了不和谐的音符。气象部门预计称，近期美国中西部大豆主产区将迎来持续高温高燥天气模式，并可能持续到8月中旬，这将对正处于关键结荚灌浆生长期大豆生长构成潜在干旱威胁，特别是前期降雨相对较少的作物带西部地区，受此影响可能会比较大。据美国行业人士称，2009年美国中部明尼苏达州、伊利诺斯州和印第安纳州（注：均为大豆主产州）的大豆作物长势均慢于正常进度，这使得各地大豆长势参差不齐，因而8月份的天气更为重要，因为一有风吹草动，市场便会构筑天气升水。

　　天气升水使CBOT大豆期价的强劲走高，也将带动近月到中国的进口大豆完税成本不断上移。按CBOT大豆最新收盘价估算，10月份装船美豆到港完税成本约为3937元/吨，9月份装船巴西大豆约4372元/吨。从成本因素考虑，国内豆类期价仍具备进一步上升的空间。

　　四、8月份大豆上涨概率较大

　　从历史数据统计可知，连豆上涨概率较高的月份为2、5、8、12月，均高达70％以上；下跌概率较高的月份为4、6、7月，与美豆的季节性涨跌基本吻合。掌握大豆市场的季节性涨跌有助于我们分析和判断大豆价格的大趋势，提高操作的准确率。例如在2、5、8、12月，连豆上涨概率较高，应该寻找机会逢低买入；在4、6、7月，连豆下跌概率较高，应该寻找机会逢高沽空。

　　综上所述，在全球资金流动性过剩的大背景下，经济转好及美元持续疲软的双重因素将有望继续推升国际原油价格。而市场预期美豆产量和单产均将继续下降，也为豆类市场奠定了较好的上涨基础。而天气升水下CBOT大豆期价的强劲走高，也将带动近月到中国的进口大豆完税成本不断上移。从成本因素考虑，国内豆类期价仍具备进一步上升空间。而从历史数据统计可知，8月份连豆上涨概率高达70％以上，后市涨势可期。因而，8月份豆类期货仍宜战略性做多，阶段性回落后中长线多头资金宜逢低积极介入。